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并购今天的主要文字

2016年8月23日

事件概述：

购买汽车公司，购买法国酿酒厂，购买土地，购买城堡，购买港口，购买矿山...近年来，在海外疯狂的中国富人似乎再次将自己的目光投向了足球。万达集团投资了4498万欧元，以收购马德里竞技股份的20％，苏宁体育产业集团投资了2.7亿欧元以收购国际米兰，中国 - 欧洲体育投资公司投资了7.4亿欧元，以收购AC Milan ...多年来，中国资本已经与海外足球俱乐部的热潮开始了收购，许多中国投资者出现在欧洲五个主要联赛（英超联赛，德甲联赛，三角洲，Serie A，La Liga和Ligue 1）中。

根据《中国经济周刊》记者的不完整统计数据，从2014年到现在，在不到三年的时间内，来自中国的财团已收购了15个海外足球俱乐部的股份，包括AC Milan，Inter Milan，Milan，Manchester，曼彻斯特城和马德里欧洲巨头等竞争。一方面，这表明中国首都的海外道路变得越来越广泛。一方面，这意味着，随着资本的干预，中国体育产业，尤其是足球产业，正在迅速扩大和升级。

当然，欧洲足球俱乐部是在底部购买还是接管海外合并或合并是许多海外投资银行家更喜欢接管的问题。原因是中国买家收购的所有欧洲对手都是由于欧洲债务危机造成的，并且由于欧洲债务危机而过于依赖广播。这会导致商业权利的发展不足，欧洲足联俱乐部的管理不佳，球员工资支出过高等等，损失俱乐部渴望向中国买家采取行动。但是，并购认为，这种考虑并不根据漫长的周期考虑问题。经济不景气导致了欧洲的这种情况。这属于经济周期的范围。如果您想抓住全球足球和体育和衍生性消费市场，您必须等到俱乐部拥有出色的基本面时的经济繁荣之后，它将以溢价获得？当然，我们还必须注意收购似乎是“混乱”并保持在收购后管理过程中面临的“输血”的足球俱乐部。这就是为什么收购海外足球俱乐部是中国“富裕”老板的大镜头，他们出国采取行动。原因。但是，由于中国巨大的消费者货币化市场尚未为足球和体育消费开放，因此乘以有效的消费转换因子，因此此刻采取行动被认为是夺取国际高质量IP品牌的反周期策略。并购的愿望坚定地认为，只要您能牢牢处理它，在经济恢复阶段，这些俱乐部就会发行其适当的爆炸性表现，并获得第一个用于国内足球运动的大汤。

并购今天，《合并与收购》杂志已经整理了最近通过国内财团收购欧洲足球俱乐部的细节和逻辑，并还整理了欧洲足球俱乐部行业的现状。

“全球知名的IP品牌的定价可以被视为一门科学，但尚未得到投资银行业的高度认可。经济的亲校园和反周期性的经济和金融市场是pro-Cyclical and-Clyclical所有人都在很大程度上影响了这类资产。 - 视力交易价值以检查其投资价值！

1。中国财团收购了惠江的当地大亨AC米兰？

（1）1986年，Berlusconi以2000万美元的价格接管了AC Milan。

（2）损失：过去6年中的2.705亿欧元

（3）千式的神秘当地暴君（Zhejiang）购买了AC Milan：Li Yonghong？

（1）1986年，Berlusconi以2000万美元的价格接管了AC Milan。

1899年冬天，意大利的球迷爱德华兹（Edwards）和他的朋友聚集在米兰的一间酒店房间里，并做了一些将来会记录在意大利足球史上的事情：他们建立了一个足球俱乐部。如今，这座由球迷发起的足球俱乐部和经历了一个世纪的起伏，已成为世界上最伟大的俱乐部之一。它的名字叫AC Milan。 1986年，意大利富有的商人贝卢斯科尼（Berlusconi）以2000万美元的价格购买了AC米兰的大部分股票，从而获得了AC米兰的生与死的力量。

这是他不懈的努力和一系列几乎赌博的投资，在AC米兰甚至欧洲足球历史上创造了最大的“荷兰三强者时代”，并已成为世界足球界的美丽景观。

贝卢斯科尼（Berlusconi）负责AC米兰（AC Milan），他还成功地竞选了意大利总理。尽管由于色情党的丑闻，贝卢斯科尼（Berlusconi）的私人生活和政治生涯受到了巨大的打击，但它并没有影响他将AC米兰建立成世界一流团队的成功努力。

（2）损失：过去6年中的2.705亿欧元

但是，由于AC Milan在2006年获得了250万欧元的利润，因此它已经处于损失状态已有近10年了。根据意大利米兰新闻网络，2014年，AC米兰的损失达到9128万欧元，2015年，损失达到8930万欧元。在过去的六年中，AC Milan总共损失了2.705亿欧元。面对这种情况，加上欧洲经济的总体下降，贝卢斯科尼的商业帝国对AC米兰的输血很难。在贝卢斯科尼（Berlusconi）成立30周年之际负责AC米兰（AC Milan），这是一个爆炸性的新闻，成为了红色和黑色军团的粉丝。他们叹了口气：一位神秘的中国买家购买了AC米兰股票的99.93％。从那时起，这个拥有深远遗产的富裕俱乐部将由中国人拥有。

（3）郑安格（Zhejiang）在樟脑（Changxing）的神秘当地暴君购买了AC Milan，Li Yonghong？

8月6日，“ AC米兰被中国人购买”的消息很快成为了公众舆论的重点。许多国内媒体跟进了这一事件，一些媒体甚至管理着“神秘的买家”中国 - 欧洲体育投资管理Changxing Co.，Ltd。（以下称为“中国欧洲体育”），该公司的实际控制者Li Yonghong推出了“人类肉搜索”。

8月8日下午，从未在公开场合出现过的Li Yonghong授权Dong Zhu向《中国经济周刊》发表有关收购AC Milan的正式解释，证实了收购的真实性，并说：“关于收购的收购AC米兰在一件事上，我不希望媒体推测或炒作。意大利AC米兰足球俱乐部位于意大利米兰。正式完成。在两党之间进行联合谈判之后，AC米兰足球俱乐部的价值为7.4亿欧元，其中包括约2.2亿欧元的债务，AC Milan的收购价格为99.93％的股权为5.2亿欧元。 “

收购完成后，Berlusconi先生将不再担任俱乐部主席，但他将担任俱乐部的名誉主席。 “至于收购AC米兰的最初意图，Dong Zhu说，考虑到意大利是古代丝绸之路的终结，意大利和中国海上丝绸之路的交汇处在商业和文化方面都有许多共同点。这项收购，这一收购，中国公司不仅要积极回应“腰带和道路”的呼吁，而且还为公司探索欧洲市场的渠道开辟了渠道。居住在隐居中的中国 - 欧洲体育主席向记者透露：“该公司位于Zhejiang Province的Taihu Capital Plaza。 （收购AC米兰）已被释放，每天，二十或三十个媒体记者聚集在公司采访李先生，现场非常混乱。透明

关于中国欧洲的体育和李东港本人，董朱坚持不懈地说：“李先生不想成为公众舆论的焦点，并且将来不会接受媒体采访，更不用说大声说出来了。”至于他为什么如此低调的表现，东朱没有给出积极的回应。

2。由王·江（Wang Jianlin）和张·金顿（Zhang Jindong）领导，老板“陶鲍尔”在海外

（1）Wanda Wang Jianlin放弃了皇家马德里选择马德里竞技的逻辑：投资回报

（2）Suning Zhang Jindong收购了Inter Milan股票的70％：PPTV+Sports

（1）Wang Jianlin放弃了皇家马德里选择其拱门竞争对手马德里的逻辑：投资回报率

在众多参与海外“鲍尔事务”的大wigs中，万达集团董事长王·贾林（Wang Jianlin）是最高级的人。 Wang Jianlin自然具有竞争力，这在足球比赛中最为明显。在一年一年的中国足球联赛中，王·江（Wang Jianlin）经营着达利安·万达（Dalian Wanda），并且是中国足球比赛的大名角色。几乎没有人可以与之相提并论。当广州埃弗朗德（Guangzhou Evergrande）在中国超级联赛中蓬勃发展时，王·江（Wang Jianlin）宣布了他的强劲“回归”，这是通过赞助中国足球的“三年来5亿”。有人说，极受欢迎的中国超级联赛使王·江无法遏制他对足球的内在热情。

2015年1月，Wang Jianlin再次采取了行动。这次，他投资了将近4500万欧元购买了马德里省La Liga巨人竞争的20％。西班牙的“国家演讲”指出，在马德里竞技上进行投资只是王·江的第一步。实际上，他有一个宏伟的蓝图。例如，在中国开设马德里青年训练营，创新万达青年球员培训计划，并将一系列中国带到马德里竞技队。赞助商等。WangJianlin注入4500万欧元也将有助于马德里竞技减轻经济紧张局势并加强马德里竞技的实力。马德里竞技的目标是成为西甲的第三强球队，王·江也对马德里竞技的观点感到乐观。万达集团（Wanda Group）收购马德里竞技（Atletico Madrid）之后，双方将分别投资50％，投资3000万欧元在马德里共同建立一个青年训练中心，并在中国建立三所足球学校。

实际上，在收购马德里竞技股票之前，皇家马德里董事长弗洛伦蒂诺（Florentino）向王·江（Wang Jianlin）提议，他将以每年5000万欧元的价格获得皇家马德里的家伯纳乌（Bernabeu）的冠军。但是，王江因缺乏投资回报而拒绝了，然后他投资了马德里马德里的马德里，这是皇家马德里的凡人敌人。当谈到意甲巨型米兰，如果不是最顽固的球迷，他们可能不知道国际米兰是与AC米兰分开的“双胞胎兄弟”。 1908年，AC米兰的瑞士和意大利球员宣布他们离开了团队并建立了当前的国际米兰，因为他们对球队的过度“英国”政策不满意。因此，创造了世界上最醒目和令人眼花spoot乱的世界足球。这座城市德比（Milan Derby）之一（AC米兰与国际米兰（Inter Milan）进行足球比赛的名字。“德比”一词用于描述同一城市两支球队之间激烈的竞争）。

（2）Suning Zhang Jindong收购了Inter Milan股票的70％：PPTV+Sports

随着时间的流逝，两个米兰英雄现在已成为“遇险兄弟”。在被中国欧洲体育（AC Milan）收购的两个月前，渴望从国际米兰（Inter Milan）的Quagmire逃脱的印尼商人Toshir找到了“攻击者”，而Suning Group成为了蓝色和黑色军队的新老板。

今年6月，Suning Group花费了2.7亿欧元，收购了国际米兰股票的70％。这不是苏宁与足球俱乐部建立关系。此前，在2015年底，Suning以5.23亿元的价格接管了Jiangsu Guoxin Suning Football Club，并将其改名为Jiangsu Suning Football Club。

根据福布斯（Forbes）发布的2016年俱乐部价值排名，国际米兰（Inter Milan）排名全球16位，价值约5亿欧元。两年前，前米兰总统莫拉蒂（Morati）以3.5亿欧元的价格向Toshire出售了70％的股份。很明显，Suning的底部购买交易是相当成本效益的，很明显。关于收购国际米兰，苏宁主席张金恩顿（Zhang Jindong）给出了一个解释：布局体育行业，并为健康消费开辟了更大的市场；与Suning Club内部和外部联系，以提高技术系统和运营能力；并实现国际发展战略。包括先前收购Suning Club及其PPTV的2.5亿欧元，以赢得了五年来为La Liga的独家媒体版权所有，体育行业已成为Suning的六个主要工业领域之一。

但是，张·金顿（Zhang Jindong）将国际米兰（Inter Milan）带回他的顶峰并不容易。该团队的记录逐年糟糕，其财务状况也在恶化。国际米兰的债务高达4.17亿欧元，从连续几年的赤字开始，面临赤字。足球是一场燃钱的比赛。目前，参与“足球事务”的中国大多数大家都来自房地产，互联网和其他行业。深圳Leman Optoelectronics Technology Co.，Ltd。（以下称为“ Leman Co.，Ltd.”）的年收入为1亿元。它的实际控制者李·曼蒂（Li Mantie）也加入了底部的海外足球俱乐部。

2016年6月，Li Mantie在A联赛中购买了纽卡斯尔喷气俱乐部，很少有人知道。此外，Li Mantie并未通过上市公司Lehman股票获得它，而是通过雷曼（Lehman）的投资实现了它。进行了交易。他解释说，雷曼体育资产目前处于耕种阶段，被上市公司直接收购并不方便，主要股东的体育资产权利将成为上市公司体育布局的重要组成部分。

3。收购海外足球俱乐部的问题：在底部购买还是接管？

（1）过度依赖广播，商业发展不足和球员薪水过多

（2）欧洲债务危机，管理不善以及急于寻求自我救援

2015年2月，全面加深改革的中央领导小组审查并批准了“中国足球改革的整体计划”。上海足球俱乐部的有利政策和整体衰退为中国首都出国扫荡商品的最佳时间做出了贡献，这也表明，在最佳历史时期，中国足球运动员的发展。

（1）富人与穷人之间的差距：过度依赖广播，商业发展不足和球员薪水过高

仅在今年的前八个月中，中国资本就疯狂地“购物”了海外，一口气收购了八个海外足球俱乐部的全部或一部分。但是，仅基于商业逻辑，中国资本购买股份无法获利的许多海外俱乐部。 Suning Holdings的Inter Milan的债务甚至超过4亿欧元，AC Milan也拥有超过2亿欧元。那么，为什么中国资本对似乎无利可图的企业如此热情？他们到底喜欢什么？一般而言，足球俱乐部的收入来源包括三种类型：游戏日收入（门票和周边地区），电视广播收入（国内活动和洲际活动）以及商业收入（赞助商，产品销售，体育场旅行和其他商业活动）。德勤数据显示，英超联赛在2014-2015赛季的利润为7.18亿欧元，德甲联赛的利润为3.16亿欧元，西甲的利润为2.64亿欧元，Ligue 1损失了3500万欧元，而Serie损失了3500万欧元损失了1.33亿欧元的巨额损失。意甲排名最后的原因是，收入过于依赖电视广播的版权费用，而其他商业权利开发显然不足，并且玩家的薪水支出太高，达到了总收入的72％，占总收入的72％，到目前为止高于其他联赛。即使英国，德国和西班牙的联赛仍然有利可图，俱乐部之间的“富裕和贫困差距”也相对较大。

（2）欧洲债务危机，管理不善以及急于寻求自我救援

大多数投资海外足球行业的中国公司都将投资视为开放“渠道”的机会。 “通过合并和收购，我们可以实现在海外建立品牌并建立商业渠道的目的。每个公司都有自己的要求和战略战略。”不想被命名的行业内部人士认为，这些公司参与体育行业。这些公司参与体育行业的另一个重要一件事是，这些公司也参与体育行业。原因是这两项政策是“中国足球改革的总体计划”和“体育产业发展的第13五年计划”（以下简称“计划”）。 “该计划提出了第13个五年计划期的发展目标，包括体育行业的总规模超过3万亿元人民币，员工人数超过600万，工业添加价值的比例达到1.0％，并将晋升，所有权属于国有的运营权，属于公司的分离改革模式，鼓励了专业联盟的发展。一些企业家将根据相关政策为未来的企业发展做出指示。调整和定位。一方面，这是中国首都的海外扫荡，另一方面，它受到欧洲债务危机的影响。欧洲职业足球俱乐部的运营条件通常令人担忧，他们出售股票以寻求自我救援。 “从表面上看，购买俱乐部甚至比引入一颗恒星还要便宜，中国公司已经成功购买了底部。但是，如果您仔细分析，您会发现，严格来说，欧洲俱乐部的故事迎来了中国老板的故事“改变汤，但没有改变药品”。上述行业内部人士说。与某些负面声音不同，越来越多的人对中国对海外体育产业的资本获取感到乐观。有些人认为，一些中国公司在中国发展和成熟后迫切需要探索国际市场，足球是最好的广告。有人还说，在欧洲成熟的职业足球市场中，投资足球俱乐部不仅是为了建立品牌，而且是为了通过健康的业务赚取真正的利润。现在，中国首都正在“拥有”欧洲足球俱乐部。尽管他们仍在运营中依靠当地的独立专业团队，但他们在管理方面具有声音，这有利于他们真正了解先进的商业体验，从而返回国内市场。体育产业的发展。当然，这是一个漫长而痛苦的过程，必须为旷日持久的战争做好准备。

4。欧洲足球俱乐部行业的现状

（1）欧洲足球俱乐部的收入达到159亿欧元，主要基于版权和赞助

（2）UEFA的收入增长主要来自版权收入的增加和赞助广告

（3）欧洲足球产业的收入集中在五个大联盟

（4）版权收入的浓度是该地区最高的，奖金收入的集中度相对较低。

（5）版权收入取决于当地媒体行业，赞助集中在顶部

（1）欧洲足球俱乐部的收入达到159亿欧元，主要基于版权和赞助

欧洲足球俱乐部的收入在2014年达到159亿欧元（不包括转会收入），使其成为世界足球行业中最发达的地区。从1996年到2014年的18年中，欧洲足球俱乐部的收入增长了559％，平均年增长率为9.5％。

图1：欧洲足球俱乐部的总收入趋势